每经记者 王砚丹 每经编辑 谢欣
时隔两年半，融资融券标的又一次迎来大扩容。8月9日收盘后，证监会新闻发言人常德鹏在例行发布会上表示，近日证监会指导沪深交易所修订出台了《融资融券交易实施细则》，同时指导交易所进一步扩大两融标的范围，对两融交易机制作出了较大程度优化。其中，将两融标的股票数量由950只扩大至1600只。据统计，截至8月9日收盘，沪深两市总市值约为55.49万亿元，这1600只两融标的股票对应市值约为44.39万亿元。
随后，沪深交易所均发布了新修改后的《融资融券交易实施细则》，并公布了扩容后的标的股，新规将于8月19日正式实施。
历年来扩容力度最大一次
这是两融历史上第6次正式大扩容，同时也是规模最大的一次。
第一次是在2011年12月5日。融资融券标的证券数量正式从90只扩容到285只，并引入7只ETF基金。
第二次是在2013年1月31日，当日两融标的由之前的278只扩充至500只，并首次将6只创业板个股纳入两融标的。
第三次是在2013年9月16日。两融标的股由原有的494只增加至700只。那一次大扩容后，沪深市场两融标的个股占流通市值的比重分别达87%和59%。
第四次是在2014年9月22日，新增205只融资融券标的股。至此沪深两市两融标的达到900只（由于大规模调整间歇期，某些公司有可能因合并、ST等原因被调出两融标的，此外每个季度交易所还会对两融标的进行调整，因此两融标的数量也可能随时变化）。
第五次是2016年12月12日，沪深两市交易所将两融标的股数量由此前的873只扩大到950只。其中，上交所标的股由485只增加至525只；深交所标的股由388只增加至425只。
从上述情况可以看出，相比之前，本次沪深交易所一共增加了650只标的股票，是历年来扩容力度最大的一次。
新的两融实施细则出台
据常德鹏介绍，关于两融细则优化主要有以下三个方面：
一是取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例。
二是完善维持担保比例计算公式，除了现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性。
三是将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只。标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。
常德鹏强调，规则调整后不再统一规定维持担保比例最低限，并不是取消最低维持担保比例，扩大担保物范围，也不是不用考虑担保物质量。上述调整的目的是改变“一 刀切”的做法，将监管、自律的强制要求转化为证券公司自主风险管理的内在需求，交由证券公司与客户自主约定。对于客户资信较强、担保品流动性较好的，证券公司可经评估后适当调低最低维持担保比例，反之可提高。同样，扩大融资融券标的范围，亦是引导证券公司根据自身风险管理能力在标的范围内自主设定标的池，切实做好客户适当性管理、保护投资者权益。
常德鹏表示，证券公司融资融券业务自2010年试点开展至今，运作模式相对成熟，证券公司风险管理能力逐步提升。 本次融资融券业务交易机制优化、扩大标的范围，将进一步提升融资融券交易市场化程度，引导证券公司发挥专业优势，维护市场活力；疏导投资者合理的投资需要，适当增加中小盘股票，正向引导资金规范入市，促进融资融券业务有序发展。同时，也希望广大投资者高度关注融资融券交易的杠杆特性及业务风险，理性投资，防范投资风险。
有助提升A股交易活跃度
那么，两融标的调整对于A股市场有何影响呢？
《每日经济新闻》记者回顾历史行情发现，在第一次2011年12月5日两融标的第一次扩容当天，由于市场处于弱势，沪指以下跌1.16%报收，当天收于2333.23点。此后到年底，市场持续杀跌，当年最后一个交易日——12月30日沪指报收于2199.42点。
第二次大扩容是2013年1月31日，沪指虽然以红盘报收，收于2385.42点，但此后便进入一轮中级调整，至2013年6月25日创下1849点的近三年低点。
第三次大扩容是在2013年9月16日。当天沪指仍以微跌报收，收于2231.40点。其后大盘总体震荡向下，至2014年1月一度跌破2000点大关。
第四次大扩容的2014年9月22日恰逢A股大牛市启动前夜。尽管扩容当天沪市以下跌报收，但最终从2300点下方一路上冲至2015年6月上旬的5178.19点。
第五次大扩容的2016年12月12日，当天沪指下跌2.47%，报收于3152.97点。此后经过短期调整，2017年1月16日盘中一度下跌至3044点，但之后在蓝筹股的带领下，沪深两市走出结构性行情，直到2018年1月沪指见顶3587点。
有趣的是，在2016年12月扩容时，沪深交易所均表示，新增的标的股票主要为市盈率较低、流通市值较大、交易较为活跃和市场表现较为稳定的股票。不得不说，第五次新增标的虽然只有77只，但确实为2017年的蓝筹股行情埋下了伏笔。
此次史上最大规模的两融标的扩容，沪指正值见底2440点之后再次转头向下的盘整期，两融交易也因市场表现不佳进入淡季。根据证金公司数据，沪深融资余额已经下降至8846亿元。今年的峰值出现在4月24日，当天沪深融资余额达到9822亿元。这意味着短短三个月时间，两市融资余额下降近千亿元。
本次两融大扩容，受到了市场人士的高度关注。国金证券策略分析师李立峰表示，此次沪深两市融资融券标的较大范畴扩充正当其时，充分体现了监管层寄望于提升当前A股市场交易活跃度的意愿，促进A股更加平稳健康发展。